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野山参和高端白酒等另类投资变现成顽疾

[来源:华夏时报]  [2012/6/18]
资金寻求跨市套利 另类投资“变现”成顽疾

本报记者 张学光 北京报道

市场上,对除股票、基金、债券、期货、黄金等传统投资领域之外,类似艺术品、奢侈品等投资,都泛称为另类投资。而在这种另类投资里,也有“一般另类”和“绝对另类”,比如已经有信托基金开始关注墓地投资,显然,投资墓地就算是绝对的另类了。

其实,相对于一般的证券投资,实物投资的市场并不小。而且,这一市场由于收益率较高、投资品种多样化,因此,其关注度已远超过证券投资。只不过,缺少一个权威的价值评估体系,以及没有形成有效的市场交易平台,成为导致很多实物投资品种始终处于盲目粗放发展的关键原因。

实物投资胜于证券

近几年随着投资者出于对资产的保值增值需求,除一般的证券投资外,越来越多的人开始关注实物投资,不管是小到珠宝,还是大到房产。
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而目前市场上的一些实物投资的收益率远超过证券投资,以茅台酒为例,在过去的5年间,一瓶茅台酒的价格涨5-7倍。而翡翠、红木、艺术品等投资品种的收益率,要远大于此。

不过,这些实物投资普遍都面临两个问题:一是能否有一个权威鉴定机构给出合理的价值确定;另一个问题是在投资者买入后如何能顺利变现,并由此实现实物投资品的价值变现、资源合理配置的问题。
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因为所有投资者在做实物投资时,最关心的问题一是买入时要物有所值,二是卖出时降低交易难度。而在实物投资上,投资者往往会陷入到一个尴尬的境地,尽管手中的投资品已获得高收益,但难于变现,原因是该投资品种的市场交易不通畅。

北京金马甲产权网络交易有限公司总裁樊东平认为,“目前市场上的投资品有两类,一类是投资门槛相对较低的,如股票、基金,这些投资品的流通性较强;另一类是投资门槛较高的,如房产等,动辄几十万上百万,但是其流通性也相对差一些,最少要半年甚至三五年才能流通一轮。而在这二者之间,存在一个巨大的中档投资品种空间,投资门槛不高,同时流通性也相对居中。”

因此,樊东平认为,完全可以在价格区间1000元-10万元以内,寻找到一款合适的产品,给它注入投资属性,让它能够流动起来。

关键是能流动起来

樊东平有这种想法,是基于他们在2010年时曾给贵州茅台酒的一款产品做过一次成功的产权交易投资品,此后,他们又帮助泸州老窖做了一个国窖8万坛定制酒的投资产品。在此过程中,他们发现,一些具有高品质、稀缺性的高端消费品,完全可以包装成为一类投资品,使其具备投资、消费、收藏、馈赠等多种属性,同时还能够像股票一样,有一个前期的发售期,之后再有一个后续的交易期。

“金马甲希望能够开创这样一个高端商品交易的平台,让这些有效的资源能够流动起来,做到一个更有效的资源配置。”樊东平表示。

为此,北京金马甲产权网络交易有限公司正在做一些有效的尝试,而目前重点的品种主要还是在高端白酒上,类似茅台、五粮液、国窖等,此外还有一些国外的红酒和国内的一些黄酒。

当然,樊东平面临一个首要的问题,就是这些投资品相对规模较小,因此市场交易的活跃度远远不及证券市场那么高。比如,此前给茅台酒的投资品就是因为只有500套,数量太少,投资者在首期购买之后很少再有人能拿回到交易所进行二次交易,所以这些茅台酒发出以后就再也没有回到这个交易平台。

显然,这一点和股票交易颇为类似,首发的数量决定了日后二级市场上的交易规模。

而按照他们在今年5月份所做的“天桥沟”野山参发行计划,发行数量达到200万株,发行规模达到28亿元。“这也是我们现在推出的最大的一款高端消费品投资品种。”樊东平表示。

为了能够更加活跃这些高端产品的后续交易,金马甲正在考虑逐步推出电子盘报价系统,最终形成一个高端商品的电子盘交易平台。

保真是流动的基础

其实,不管是实物产权投资还是电子交易平台,之前在国内市场并不少见,与之相关的投资渠道也层出不穷,只不过始终没有一个公开的交易平台。

此前在艺术品投资领域,曾运作过艺术品信托产品的一位信托产品基金经理表示,他最担心的问题就出现在艺术品所投标的鉴定上。

这个问题当然并不完全存在于艺术品上,在高端消费品上同样存在。“做艺术品投资也好,做其他的实物投资也好,都没有一个公开的市场做鉴定。比如茅台酒,现在市场上的一些假冒茅台酒仿真技术极高,投资茅台酒最麻烦的问题是真假难辨。”一位投资者抱怨,专业能力缺乏使得大部分投资者很难涉足实物投资领域。

在传统的实物投资渠道当中,产品从供应方出品到最终进入投资者手中,往往要经历5-10级的环节,而这其中,很难保证哪个环节会存在作假。

显然,相对于茅台酒或者艺术品,对于野山参而言,目前市场的混乱程度丝毫不亚于前者,以一株普通15年生的野山参为例,在长白山的一些参茸产品销售门店里,价格可以便宜到500元左右,但是对于一般消费者而言很难辨别真假;而在质量相对有保证的同仁堂药店当中,同等质量的产品价格要标价7000-8000元之间,很显然,质量保证在这部分溢价当中是很重要的组成部分。

“所以,我认为我们的价值就是一方面通过流通交易发现这些高端投资品的投资价值;另一方面就是保真,从整个链条入手,通过制度设计和平台来实现这一目的。”金马甲产权网络交易公司业务总监徐丽表示。

以目前推出的“天桥沟”野山参投资品为例,一方面,出品方每一株售出的人参都拥有一张由专业机构出具的质量鉴定证书,同时,从制度设计上来讲,出品方、交易所和鉴定机构是三个相对独立的机构,其中,鉴定机构包括相应的资产评估机构以及法律顾问机构。“在所有的产品进入到发售期之前,法律顾问机构要对资产评估、项目制定的合同出具法律意见书,这一产品才能发售。”
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圆桌嘉宾

●北京金马甲产权网络交易公司总裁    樊东平

●北京金马甲产权网络交易公司业务总监 徐丽
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●华夏中富投资管理有限公司总裁       冯化雪

●南华期货资产管理公司副总经理       李孟尧

●北京碧水投资有限公司副总经理       蒋群
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